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巴西雷亚尔成为今年全球贬值最严重的货币
发布时间 2020-03-09

 

                       原标题:  是什么让雷亚尔成为今年贬值最严重的货币?

        2020年,雷亚尔已经对美元贬值了15.5%,相比之下,墨西哥比索仅贬值4.98,南非兰特贬值9.4%,土耳其里拉贬值12.75%。 

        尽管今年美元的上涨在很大程度上反映了全球对新冠病毒的担忧,但巴西雷亚尔的表现比其他新兴国家货币更差。在2020年,雷亚尔已贬值超过15%,而其他国家货币的贬值率却较小。自狂欢节以来,美元已经对雷亚尔上涨了6%。  

        但是,除了新冠病毒以外,还有哪些因素会进一步加剧雷亚尔在全球动荡期的贬值? 

        “雷亚尔贬值的部分原因是全球性的:人们想知道新冠病毒将如何影响全球经济增长。这种影响会冲击到很多货币,而不仅是雷亚尔。”伊塔乌(Itaú)银行的经济学家Julia Gottlieb解释道。 她补充说:“在巴西,汇市还受到一些国内问题的影响,例如利率、低增长和大宗商品的价格。” 

        经济疲软,利率从未如此之低 

        美元在巴西的攀升,首先毫无疑问的是因为漫长的降息周期。基准利率Selic连续下降至历史最低水平,目前的年利率为4.25%,这使得基于巴西利率的某些投资收益对投资者的吸引力降低,影响了雷亚尔最近的表现。 自去年中以来,美元一路攀升至4雷亚尔附近的区间。9月美元兑4.2雷亚尔,2019年底的汇率为4.03。 

        吸引力的终结 

        事实上,巴西市场从未有过如此低的利率。从以往的历史来看,巴西市场对在国外借钱到巴西投资的投资者具有吸引力,这类投资者比较关注利率之间的差异。而新形势的预期是,进入巴西的美元减少,根据供需定律,美元会被抬高。 

        央行发布的外汇流量数据显示,1月和2月金融账户赤字为108亿美元,减去60亿美元的贸易顺差,结果就是,该时期从巴西流出的美元为48亿。 

        央行在3日发布的报告中表示,鉴于“全球增长进一步放缓”的风险,货币当局将在未来两周内密切监视病毒爆发对通胀的影响。 

        在Fibra银行的评估中,央行有进一步降息的意图。Fibra目前的预测是,央行货币政策委员会(Copom)会在接下来的三次货币政策会议上进一步降低利率,直至利率达到每年3.25%。 

        该银行首席经济学家Cristiano Oliveira认为,如果巴西经济表现出显著增长,即使利率较低,巴西仍然能吸引到投资者。“降息开始后,巴西在投资者眼中逐渐成为一个‘正常’的国家。那有什么可以抵消降息的影响呢?是增长。一个在增长的国家能吸引资本,但巴西的增长仍未来临。”Oliveira说。他对2020年巴西GDP的增长率预期从2.6%下调至1.8%。 

        预期下降的很大一部分原因是由于新冠病毒导致中国和全球经济预期放缓。 

        “我一直在强调的是,雷亚尔将在很长的一段时间内处于弱势,这个时期可能长达数年。只要巴西没有表现出更高的增长率,该国就无法吸引资本。” 

        在Oliveira的评估中,政府本身产生的政治干扰也延长了进一步重大经济改革的预期,从而恶化了经济前景。 

        “有几个不利于雷亚尔的因素,比如GDP的潜力低,改革议程的停滞。如果改革得以进行,巴西的生产力也可能会提高。可以肯定的是,政治环境也是很重要的。” 

        贸易减少,大宗商品价格下跌 

        由于新冠病毒导致的贸易和商业活动减少,中国经济的增长放缓。另一个因素是大宗商品价格的下跌,这尤其会影响到巴西这种原材料出口国的经济。 

        目前,中国是巴西主要的贸易伙伴,与中国的贸易占到巴西出口总额的28.1%,主要的出口产品是大豆、原油、铁矿石和牛肉。 

        “雷亚尔贬值也有一部分归因于全球性的走势:很多人想知道新冠病毒将如何影响全球经济。还有更多的国内问题。病毒会影响到大宗商品价格,而雷亚尔与该价格紧密相关。每当大宗商品价格下跌时,都会对雷亚尔产生影响。” 

        鉴于美元在巴西的飙升,央行在5日举行了三场外汇掉期拍卖,向市场注入了30亿美元。但是,这对美元在本地的价格几乎没有造成影响,美元在当天最高达到4.66雷亚尔。Itaú的Gottlieb指出,央行没有采取行动来控制正在波动的汇率,只是为了达到通胀目标。 

        “我们的预期更为乐观,是美元在年底达到4.15雷亚尔。我们认为,随着全球冲击的消散和增长的恢复,资本将重返巴西。在短期内雷亚尔仍然应该会贬值,但基本面是雷亚尔升值。” 

        而Terra投资公司的负责人Vanei Nagem认为,央行降低利率的前景会让美元进一步攀升。他说,加上新冠病毒对金融市场的影响,央行释放的这种信号是有害的。央行举行拍卖后,美元对雷亚尔并未下降,这一事实使人们更加清晰地意识到,美元的走势反映了市场对疫情的担忧,而不仅仅是投机行为。 

        “美元已经改变了价格区间,它将不会回到4.0雷亚尔的水平。如果情况有好转,并且传出更多的好消息,比如疫苗和治愈等,美元可以回到4.10或4.15雷亚尔的位置。”Nagem说。 

        Fator银行的首席经济学家José Francisco de Lima Gonalves认为,央行应该会遵循浮动汇率制度,在全球美元波动时,让本地汇率随之波动。 

        他在5日的一份报告中说:“如果贬值是全球新兴货币的趋势,那么央行不会逆势而为。目标首先是为通胀制定的,而不是汇率。” 

        经济部长盖德斯在一次活动中表示,巴西采用的是浮动汇率制度,而且由于利率较低,经济模式已经发生了改变。他还申明其相信资本没有外逃,并且重申巴西是封闭经济体,因此新冠病毒在巴西的影响应该有限。 

         (本文由《亚美外汇》编译)

 

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